金融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天(tiān)市值就缩(suō)水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸兰州女人为什么戴头巾15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

兰州女人为什么戴头巾g>　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切兰州女人为什么戴头巾相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒行(xíng)业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业的(de)吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集(jí)团工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是(shì)在(zài)此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅(jǐn)一(yī)年就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化(huà)，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越(yuè)难(nán)，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是(shì)他在白酒业(yè)首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模(mó)式，随(suí)后(hòu)，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙(ān)营(yíng)销的(de)吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来(lái)米卢担任金六(liù)福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还(hái)是(shì)会更(gèng)好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的(de)相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内(nèi)卷时代，并(bìng)且很(hěn)可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端(duān)消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太(tài)受(shòu)影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更强(qiáng)的动力(lì)，仍然(rán)在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重心下移(yí)，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村(cūn)转移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的(de)量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下(xià)降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高端(duān)节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

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