在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容fēn)热(rè)门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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