金融(róng)界5月16日消息 国(guó)新办今(jīn)日上午举行(xíng)4月(yuè)份国民经济运行情况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场有记者提(tí)问，4月(yuè)份CPI与PPI同比(bǐ)表(biǎo)现均弱于预期，尤其是(shì)PPI通(tōng)缩加剧(jù)，请问(wèn)原因(yīn)有哪(nǎ)些？国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局如(rú)何(hé)看待未(wèi)来的(de)走势？

　　国家(jiā)统计局新(xīn)闻发(fā)言(yán)人、国(guó)民经(jīng)济综(zōng)合统计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当前价格低位运行主要是阶(jiē)段性的，当前中国经济不存在(zài)通缩(suō)，总的来看，下阶段(duàn)也不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来看，今年(nián)以陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个(gè)月回落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品价(jià)格的回落(luò)。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场(chǎng)供应总(zǒng)体是充足的。进入(rù)4月份以后(hòu)，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价(jià)格下(xià)行(xíng)，也带动(dòng)了食品价(jià)格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二(èr)是(shì)能源价(jià)格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到(dào)世界经济复(fù)苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上(shàng)趋(qū)于回落，对国(guó)内居民消费(fèi)汽柴(chái)油价(jià)格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上(shàng)月(yuè)降幅(fú)有所(suǒ)扩大。

　　三是国内(nèi)部(bù)分耐用(yòng)消费品降价(jià)促销(xiāo)。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去(qù)年底到(dào)期影响，国六B的排放标准在(zài)今年7月份(fèn)切换，车企降价促销力度加大，带动(dòng)了价(jià)格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比(bǐ)基数(shù)走高。上年(nián)同期受(shòu)到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格(gé)涨(zhǎng)幅扩大。同时，由(yóu)于(yú)国(guó)际地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年(nián)国(guó)际(jì)油(yóu)价高涨，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价格(gé)上(shàng)升(shēng)。在这些因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，在价格中食(shí)品(pǐn)和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往(wǎng)往波动会(huì)比(bǐ)较(jiào)大，看(kàn)价格(gé)总(zǒng)体的状况(kuàng)，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同(tóng)，总体(tǐ)保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比(bǐ)还(hái)是偏低的(de)，很(hěn)重要的原因是服务(wù)需求仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟(gēn)过(guò)去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常(cháng)态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服务消费需求带动(dòng)增强，价格回(huí)升也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到(dào)国内(nèi)外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性因素(sù)影响。我国(guó)部分大宗商(shāng)品价格与(yǔ)国际市场联系(xì)比较紧密，今年(nián)以(yǐ)来(lái)受到世(shì)界经济恢复乏力(lì)影响，国际大宗商品价(jià)格走低、国内(nèi)石(shí)油(yóu)、有色价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)石油和天然气开采业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原料和化(huà)学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有色(sè)金属冶(yě)炼和压延加(jiā)工(gōng)业价格下(xià)降8.6％。

陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌　　二是部分行(xíng)业市场需求不足。经济(jì)恢复常态(tài)化运行以后(hòu)，部分行业产(chǎn)能供给充裕，但市场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口持续增(zēng)加(jiā)，而电(diàn)煤需求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比较(jiào)充足，而(ér)市场需(xū)求还在恢(huī)复中，价(jià)格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延加工业(yè)价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月份上(shàng)年(nián)价格翘(qiào)尾影响是负2.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比3月(yuè)份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续，国内市场(chǎng)需求(qiú)仍在恢(huī)复中，部(bù)分工业品价格短期下行(xíng)情况(kuàng)还会延(yán)续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，昨天央行发(fā)布(bù)的(de)一季度货币政策报告也(yě)提及通缩。报(bào)告(gào)提到(dào)，我(wǒ)国通胀水平(píng)处于温(wēn)和区间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今(jīn)年(nián)以来物(wù)价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需(xū)恢复时间差和基(jī)数效应(yīng)有关。我国经济运行(xíng)开局(jú)良好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运(yùn)行在负值区(qū)间(jiān)。

　　总(zǒng)的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮(lún)物(wù)价回(huí)落客观(guān)上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢(huī)复(fù)，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副(fù)产品生产稳定(dìng)、物流(liú)渠道畅通(tōng)，也(yě)保证(zhèng)了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节本身有个过程，加(jiā)之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化(huà)受收(shōu)入(rù)分配分化、收(shōu)入预期(qī)不稳等制约，特别是(shì)汽车、家(jiā)装(zhuāng)等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出(chū)现提(tí)前还贷(dài)现象(xiàng)，也一定程(chéng)度(dù)影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美(měi)元(yuán)大关，今年以来已回落至80美元附近，带(dài)动CPI交通(tōng)工(gōng)具燃(rán)料(liào)和(hé)居住水电燃料(liào)的(de)同比(bǐ)增速(sù)走低；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季(jì)节上涨，对(duì)今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据同样(yàng)存在明显基(jī)数效(xiào)应，去年(nián)二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几(jǐ)个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右(yòu)的高(gāo)基数影响。但(dàn)要看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策(cè)效(xiào)应将进一步显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥充(chōng)分作(zuò)用，经济内生动(dòng)力也在增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和抬(tái)升(shēng)，年末可(kě)能回升至近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告表示，当前(qián)我国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国(guó)物价(jià)仍在(zài)温(wēn)和(hé)上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济(jì)运行(xíng)持续好转，不(bù)符合通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济总供(gōng)求基本平衡，货(huò)币条件合理适度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不存(cún)在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大(dà)可不必

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞后指标(biāo)，不能仅以物价回落(luò)来评判经(jīng)济进(jìn)入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验(yàn)显示，经济的周期性波动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物价跟随(suí)需(xū)求变化(huà)而变化(huà)，使得(dé)物价(jià)变(biàn)化滞(zhì)后经济(jì)1-2季度左右(yòu)；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价(jià)格(gé)的提(tí)振尚不明(míng)显，使得物(wù)价指标(biāo)低位徘(pái)徊，例(lì)如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经济处于复苏初期(qī)。以企(qǐ)业中长期(qī)资金来源(yuán)刻(kè)画的(de)有效社融增速，去年9月以来持续(xù)回升(shēng)，由去(qù)年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分(fēn)点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变(biàn)化领先经济2个季度左右的(de)经验(yàn)规(guī)律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在2023年初见底回升，1季度经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初(chū)以来物(wù)价的回落，受基数(shù)、供给和外(wài)需(xū)等影响较大；伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。除去年基数(shù)较高外，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动相(xiāng)关服务(wù)、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金(jīn)空转加剧(jù)，政策(cè)托底(dǐ)无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一(yī)定空转较为(wèi)常(cháng)见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在(zài)经济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不(bù)同的是，当前资金多滞留在银行体系(xì)、而不(bù)是非银金融机构，与居民(mín)理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企业(yè)之间信(xìn)用派生偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用(yòng)派生(shēng)驱动和表征不同过(guò)往，企(qǐ)业有效信用派生自去年(nián)9月以来(lái)持续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本轮信用修(xiū)复(fù)主陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌要靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开始持(chí)续回升，而居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应不同过往，有效(xiào)信用派生对企业(yè)行为的(de)支持已开始显现。去年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关融(róng)资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资(zī)的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩大。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问：中(zhōng)观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫(yì)情政策(cè)调整(zhěng)，放大(dà)了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)出(chū)现走弱的迹象。其(qí)中，偏消费端(duān)的活动多在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏(piān)生(shēng)产端(duān)略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超预(yù)期的(de)同时，市场信(xìn)心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能(néng)的(de)修复(fù)已然开(kāi)始(shǐ)，消(xiāo)费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后(hòu)半程靠(kào)居民(mín)消(xiāo)费(fèi)能力的恢复。出(chū)行意愿的持续(xù)改善、企业(yè)经营活动(dòng)正(zhèng)常(cháng)化等(děng)，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复持(chí)续性(xìng)和弹性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐(cān)饮等服务(wù)业，及稳增长相关行业招工需求(qiú)在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链(liàn)条的(de)“积极”信号也(yě)在累积。地产大(dà)周期向下已是共识(shí)，地产链条修复(fù)会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小周期超调后的修复出现(xiàn)一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城(chéng)市地产供给增多、质(zhì)量改善，利于需求释放、形(xíng)成(chéng)供(gōng)需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚(péng)改加(jiā)码（可比口(kǒu)径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利(lì)于稳定(dìng)低(dī)能级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌