大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语>

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TM不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语T。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(h不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语òu)一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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