AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？等(děng)4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？)趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音说(shuō)这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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