大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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