美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战阅历是什么意思(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走阅历是什么意思势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的(de)底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。阅历是什么意思”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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