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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗赫表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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