今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基(jī)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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