5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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