“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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