编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和(hé)安欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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