本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美(měi)国(guó)银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中(zhōng)特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的(de)半年(nián)线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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