近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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