今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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