大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。苹果xr重量为多少g-common-videosnap>

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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