北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美(měi)国也可以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不(bù)过投资(zī)对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投(tóu)资(zī)中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没(méi)有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资(zī)产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名(míng)第(dì)一的(de)分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行(xíng)股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次过不良影响的公司进(jìn)行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集(jí)成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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