大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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