用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bà话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语n)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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