5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场(ch打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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