今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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