随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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