随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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