金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力(lì)期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即(jí)白(bái)糖期货(huò)开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖(táng)来说(shuō)并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价(jià)可能(néng)会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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