钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也(yě)只收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技(jì)术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股(gǔ)价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未(wèi)来(lái)规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能(néng)来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名(míng)客户签订了销售(shòu)订(dìng)单(dān)”“公(gōng)司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行(xíng)业产能(néng)利用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的(de)产能(néng)中克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(zhōng)可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠(nà)电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(s克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思hèn)至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下(xià)探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的(de)调(diào)研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧(yōu克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的(de)地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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