昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎn什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间g)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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