5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成交额连续20日保持(chí)在(zài)1万亿以上(shàng)，市场对(duì)于人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法分歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商(shāng)发(fā)布(bù)了5月金股(gǔ)和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注(zhù)度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银(yín)行板块(kuài)罕见出现多只金股，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块关注(zhù)度提(tí)升最为明显，计算(suàn)机板块关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突破(pò)，可(kě)能会(huì)成为AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的关(guān)注度(dù)也小(xiǎo)幅回(huí)暖，可能与淄博(bó)烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的(de)金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒(méi)股同(tóng)时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七(qī)互娱、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量(liàng)（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东(dōng)吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来(lái)看，34家(jiā)券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股策略盈利(lì)，收(shōu)益中(zhōng)位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩(jì)均不如(rú)近几(jǐ)期(qī)，主(zhǔ)要与大盘(pán)行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热门(mén)金股上(shàng)则表现为“全军(jūn)覆(fù)没(méi)”，8只同时获得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五月份的投资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们对五月(yuè)的(de)大盘(pán)的看(kàn)法比较(jiào)保(bǎo)守，建议(yì)多看少动(dòng)，推(tuī)荐较多(duō)的行业是电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的(de)走势机(jī)构有分歧，区域(yù)规(guī)划(huà)、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权则因(yīn)有事件(jiàn)驱动(dòng)所以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述了(le)美国股(gǔ)票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每(měi)年5月到(dào)10月股票市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资(zī)理论(lùn)，但(dàn)又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也(yě)发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上涨，其(qí)他年份(fèn)均现下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重(zhòng)大项目(mù)的陆续(xù)推出和开(kāi)工)不会停(tíng)止;同时，管理层(céng)对信(xìn)用风险(xiǎn)及(jí)资产价格风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺(quē)口重回下行(xíng)通道(dào)、通胀继(jì)续(xù)低(dī)位徘(pái)徊(huái)的(de)经(jīng)济(jì)周期(qī)格局下(xià)，只托不(bù)举(jǔ)、定(dìng)点发(fā)力的“微刺(cì)激”难以(yǐ)扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略(lüè)认(rèn)为市场(chǎng)依然维持震荡格局，长期看二级市场(chǎng)估值(zhí)体系(xì)国际(jì)化是趋(qū)势，优(yōu)质成(chéng)长有望(wàng)迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做(zuò)一把反弹，国企改革红利(lì)释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去(qù)杠杆(gān)的(de)背景下，要么减(jiǎn)少(shǎo)负债，要么增加(jiā)资本(běn)，减(jiǎn)负债会带来经济收(shōu)缩(suō)压力(lì)，增资(zī)本会(huì)带来股票供给压力，市(shì)场尚未走出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经(jīng)济下(xià)行压力暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现(xiàn)持(chí)续或者大幅改善(shàn);资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味着流动(dòng)性出现主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票供给担忧。总体上仍维持(chí)二(èr)季度投(tóu)资策略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低仓(cāng)位;相对(duì)来说，中盘(pán)股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一(yī)线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长(zhǎng)确(què)定性高、估值不(bù)高，可(kě)以有(yǒu)相对(duì)收益(yì)。(关(guān)键词：医药(yào)、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给(gěi)市场带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股(gǔ)业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情(qíng)绪。从管理层的(de)政策取(qǔ)向来看(kàn)，短期打破概(gài)率(lǜ)偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没(méi)变。短期市场下(xià)跌后5月有些积(jī)极因素出(chū)现，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的(de)微刺激下，市(shì)场(chǎng)对短期经(jīng)济(jì)预期偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房地产等领域(yù)带来的经济下行动能，基本(běn)面预期(qī)很有(yǒu)可能下修;再次，改(gǎi)革(gé)和结构调整(zhěng)依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升全(quán)面(miàn)放松(sōng)的情况下(xià)，房(fáng)地产(chǎn)风险发酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏好都有(yǒu)不利影响(xiǎng)。监管部门(mén)的维(wéi)稳措施亦难以改变(biàn)基本面弱平衡(héng)向下打破的趋(qū)势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持(chí)弱势下跌(diē)格(gé)局(jú)。

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