自2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基金(jīn)的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四(sì)只基金中规模(mó)最(zuì)大的(de)一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了(le)一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科(kē)技(jì)等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的(de)行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等(děng)到它们(men)用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现在(zài)对(duì)基本面分(fēn)析方法的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期(qī)复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业(yè)升级(jí)的经(jīng)验，持(chí)续(xù)做深入的(de)研究(jiū)积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公(gōng)司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业(yè)的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财(cái)务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可(kě)以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡(dàng)，经历过(guò)市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深(shēn)入的研(yán)究(jiū)并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗de)因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流(liú)可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚(yà)迪退出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转(zhu曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可(kě)预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名(míng)的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构调(diào)仓导(dǎo)致(zhì)股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退(tuì)出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季(jì)度的(de)第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进(jìn)行了积(jī)极的研(yán)究，方向(xiàng)上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格(gé)买入(rù)预期收益率更高的(de)资产”这一投资理念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中(zhōng)还分(fēn)享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额(é)认知(zhī)、并(bìng)最终映射到(dào)投资上(shàng)来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界的(de)链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多实质性认(rèn)同的(de)声(shēng)音和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的(de)一二手房销售持续恢(huī)复，部(bù)分行业(yè)已(yǐ)经进(jìn)入库存(cún)周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗一如(rú)当下(xià)的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家以第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级(jí)医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些收缩(suō)性行业(yè)监(jiān)管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出(chū)路(lù)。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预期回报(bào)水平的(de)是(shì)相当合(hé)适的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未(wèi)来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司(sī)治理(lǐ)结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者创造(zào)价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型(xíng)基(jī)金获(huò)取回(huí)报的(de)最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的(de)基(jī)金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其(qí)前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中美(měi)关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间修(xiū)复资产负(fù)债表(biǎo)、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速(sù)有望(wàng)进(jìn)入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更(gèng)多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为出现金融(róng)危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀(zhàng)和金(jīn)融(róng)风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着(zhe)全(quán)球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心(xīn)更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗