金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油(yóu)气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储大(dà)概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期货(huò)：经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白(bái)银如期(qī)大幅(fú)调整乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏观(guān乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的白(bái)银(yín)走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完，建(jiàn)议继续等(děng)白银(yín)行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置(zhì)依然是核心建议(yì)。

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