本(běn)周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低位较(jiào)2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据(jù)预(yù)示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息(x像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ī)25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ng>助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股招行(xíng)等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者(zhě)市净(jìng)率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率(lǜ)中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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