5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市>

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，当前估(gū萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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