走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受-绿茶通用站群

走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处(chù)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数(shù)字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一(yī)，将(jiāng)充分受(shòu)益于(yú)人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近期(qī)板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能(néng)优化(huà)之下(xià)，国(guó)内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确(què)定性(xìng)较(jiào)高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发布(bù)股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人(rén)带来确定性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。