周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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