AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的(d香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水e)基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiā香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水ng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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