分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理等(děng)多方面对(duì)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其(qí)他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货币市(shì)场基金特征的(de)其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对(duì)金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来发(fā)展良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监(jiān)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人(rén)员(yuán)、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行(xín社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g)为管理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防(fáng)范流动(dòng)性风险的(de)能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择(zé)合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量的(de)潜(qián)在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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