昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shu菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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