随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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