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n是什么化学元素，n是什么化学元素符号沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为(wèi)原(yuán)材料(liàon是什么化学元素，n是什么化学元素符号)高度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需(xū)求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范(fàn)式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现n是什么化学元素，n是什么化学元素符号结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突(tū)出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大(dà)背(bèi)景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红(hn是什么化学元素，n是什么化学元素符号óng)的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。