近(jìn)日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一季报。在(zài)一季(jì)度(dù)商品市场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本(běn)期公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益(yì)。

　　期末基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华(huá)夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前(qián)养殖产品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三(sān)月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行业出(chū)现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了(le)市场对于美联储的加(jiā)息预期(qī)。

七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的影响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或(huò)还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利(lì)，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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