金(jīn)融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再(z太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ài)次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(f太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗n>èi)领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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