昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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