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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段不(bù)是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期(qī)随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段>

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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