射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局(jú)，下游(yóu)市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市(shì)。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构(gòu)相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了(le)破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在(zài)响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以外的转型(xíng)。没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思>

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等(děng)无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游(yóu)客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元(yuán)，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及(jí)和(hé)慧(huì)智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前(qián)实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，公司目(mù)前(qián)有超过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的(de)大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌(diē)回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉(shān)资本中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部(bù)基(jī)地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规(guī)划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域取得的(de)市场(chǎng)地位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部客户的(de)市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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