金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(t洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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