尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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