编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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