金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好布(bù)后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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