一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tó青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么u)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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