金融界5月22日(rì)消息 日本(běn)股市(shì)走出了泡沫经(jīng)济崩溃以来的阴霾，再创新(xīn)高(gāo)。

　　22日收盘，日(rì)本股市主(zhǔ)要股指日(rì)经(jīng)225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以(yǐ)来(lái)近(jìn)33年的新高(gāo)，同时也是自日本泡沫经(jīng)济崩溃以来的最(zuì)高收(shōu)盘(pán)价。今年以(yǐ)来，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛表(biǎo)示日(rì)本可能(néng)正接近十(shí)年一(yī)遇(yù)的牛市。

　　海(hǎi)外资金是不可(kě)或缺(quē)力量

　　对(duì)于日本(běn)股(gǔ)市爆发，海(hǎi)外资金是不(bù)可或缺的力量。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，海(hǎi)外投资者对日本股票需(xū)求稳(wěn)健。根据日本交易(yì)所(suǒ)集团，4月(yuè)海外投资者净(jìng)买入价值2.15 万亿日元（约(yuē)合(hé)157亿美元）的日本(běn)股票(piào)，为2017年10月以来(lái)最(zuì)大规模(mó)的外国人净购(gòu)买量。

　　不过，日本(běn)企业部门仍(réng)然是(shì)日(rì)本(běn)股票的最(zuì)大(dà)净(jìng)买家，年(nián)初至今的(de)买(mǎi)入量为(wèi)1.1万亿日(rì)元(yuán)。

　　股神巴菲特成为日本(běn)股市爆发导火索

　　尤其是股神(shén)巴菲特的出(chū)手，成(chéng)为日本股市(shì)爆发的(de)导火索(suǒ)。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特掌管的伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦公司（下称“伯(bó)克希尔”）首(shǒu)次披露，其收购了日(rì)本(běn)前(qián)五(wǔ)大贸(mào)易公司(sī)每(měi)家略高于5%的股份。这五大(dà)贸易公(gōng)司分别(bié)是伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次(cì)披露之后(hòu)，巴菲特已3次购买(mǎi)并扩(kuò)大了对日(rì)本五大商社的股份持有量。

　　从近(jìn)期数据披露可以看出，伯克希尔哈撒韦目前(qián)在日(rì)本持(chí)有的(de)股票(piào)比在美国以外任(rèn)何其他国(guó)家都(dōu)多(duō)。今年早些(xiē)时候，巴菲(fēi)特增持了日本(běn)五大(dà)商(shāng)社，并暗示(shì)将(jiāng)进一步投资日本股票。现(xiàn)年(nián)92岁(suì)的(de)他还(hái)在上个月罕见地访(fǎng)问日本。

　　在5月(yuè)初巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特就这样说到(dào)：

　　投资日本商社的决定(dìng)其实非常简单，也非(fēi)常容易理再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(lǐ)解，我(wǒ)们可能和这(zhè)五(wǔ)家公司都有过业务来往。从整体来看，这些公司能够支付不错的分红(hóng)，在某(mǒu)些情况(kuàng)下也会回(huí)购股(gǔ)票(piào)，我们也能很(hěn)好(hǎo)地(dì)理解他们所(suǒ)拥(yōng)有的一大堆业务(wù)，同(tóng)时我(wǒ)们还能通(tōng)过融资解(jiě)决(jué)汇(huì)率风(fēng)险问题(tí)。所以我们就开始购买了，甚至这件事(shì)情一开始我都没有告诉阿(ā)贝尔。

　　此外，巴菲特日本之(zhī)行的(de)部分原因(yīn)是为(wèi)了向这些公司介绍阿贝尔（伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔，被视为巴(bā)菲特(tè)的接班人(rén)），因为接下(xià)来双方可(kě)能(néng)要共(gòng)事20、30、40或(huò)50年(nián)。

　　如(rú)今看，提前三(sān)年(nián)布局的巴(bā)菲特(tè)已经(jīng)赚麻了，巴菲特(tè)再次用行动告诉大家姜(jiāng)还是老(lǎo)的辣(là)。

　　除了巴菲特(tè)，还有(yǒu)其他(tā)大佬也在紧锣密(mì)鼓的(de)行动(dòng)中。4月初(chū)造访日本东京的还(hái)有美国对冲(chōng)基金Point72创始人(rén)史蒂(dì)夫·科恩；对(duì)冲(chōng)基金Citadel在今(jīn)年(nián)早些时候(hòu)决(jué)定(dìng)重新在东京开设办事处，据(jù)《金融时报(bào)》报道，Citadel正(zhèng)在申请在日本(běn)市场的运营(yíng)牌照(zhào)。

　　巴菲特看(kàn)好(hǎo)日本股(gǔ)市的什么？

　　1、基本面的变(biàn)化

　　据日经中文(wén)网，日本综合商社(shè)的2022财年（截至2023年3月）合并财(cái)报(bào)（国(guó)际会计准则）于5月(yuè)9日(rì)全部出炉。日本5大商社(shè)的合计净利润超(chāo)过约(yuē)4.2万(wàn)亿日(rì)元，增(zēng)至美国著名投资(zī)家沃(wò)伦(lún)·巴菲特开始(shǐ)大量(liàng)持股的2020财年(nián)（截至(zhì)2021年3月）的4倍以上。

　　日本5大商社的合计净利润在短(duǎn)短2年(nián)时间里增加到(dào)了4.3倍。股价也(yě)上涨到(dào)了巴菲特(tè)宣布持有(yǒu)股票的2020年8月(yuè)的1.8倍-3.3倍(bèi)。远远超过(guò)巴菲(fēi)特重仓的(de)美国苹果和美国可口可乐股(gǔ)票的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政(zhèng)治(zhì)格局的变(biàn)化

　　国泰君安国际宏(hóng)观在研报中指出(chū)在过(guò)去的(de)三十年(nián)中，日本经历了漫长而痛(tòng)苦的通缩，也被认(rèn)为将会(huì)撤离世界舞台的(de)中(zhōng)心。但其并(bìng)没有完全失去竞争(zhēng)优(yōu)势，与(yǔ)此同时，在(zài)国际格局(jú)大(dà)变化(huà)的背景下(xià)，日本经济的边际(jì)变化值得研(yán)究并重视。

　　国泰君(jūn)安表示在新的地缘政(zhèng)治格局下，日本(běn)在亚太格(gé)局(jú)中扮演了更加重要的角色(sè)，同时日(rì)本(běn)在芯片等产业发展中(zhōng)野心勃勃，这都成为了(le)边际(jì)上的重要变量。仔细观(guān)察(chá)日本(běn)的经济脉络(luò)，我们也会发现(xiàn)日本的(de)设(shè)备投资开始进入加速期，这(zhè)背后有产业自身(shēn)发展的原因，也暗合(hé)地缘(yuán)变迁的逻(luó)辑(jí)。

　　值得一提的(de)是，日本相对稳定甚至(zhì)略显僵化的政治格局，在全(quán)球动荡的大背景下反而成为了(le)“避风(fēng)港”。与此同时(shí)，劳动力的下(xià)滑(huá)趋势固然(rán)不可避(bì)免，但良(liáng)好的医疗(liáo)体系以及人工智(zhì)能的发展，也(yě)意(yì)味着劳动力萎(wēi)缩的风险在(zài)一(yī)定程度(dù)上出现(xiàn)了(le)下降。

　　3、日本监管层的(de)推动

　　近年来，日(rì)本监管层持续推动企业(yè)经营能力的改(gǎi)善和价值(zhí)的修复，其(qí)中敦促企业对投(tóu)资者提高回报(bào)、鼓(gǔ)励(lì)企再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了业公开回购成为改革重要抓手。尤其(qí)是在今年(nián)3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)大量个股(gǔ)股价跌破(pò)净值的情况，发布《关于实现关注资金成(chéng)本和股价经(jīng)营(yíng)要(yào)求》要(yào)求上市公司(sī)提高企业价值和(hé)资(zī)本效率从而(ér)提升股价(jià)后，日本股市开始掀(xiān)起一波回购热潮。

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