自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的画(huà)风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了(le)自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后(hòu)市(shì)，如刘彦春(chūn)表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁hé)赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末(mò)仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四(sì)只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市(shì)值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不(bù)过(guò)，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及(jí)，投资(zī)者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有(yǒu)的(de)头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选股票(piào)的(de)规(guī)模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的(de)规模，位居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报(bào)中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的成功(gōng)和(hé)巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资(zī)标的内在(zài)价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考(kǎo)全球产业(yè)升级(jí)的(de)经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确(què)的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票(piào)的(de)唯一(yī)情形就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和当前(qián)的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓(zhuā)住这些关(guān)键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基(jī)金去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技(jì)技术演绎预(yù)测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代(dài)表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金分流可能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内基(jī)本面(miàn)估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾(gù)一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体(tǐ)温(wēn)和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加(jiā)杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也(yě)让(ràng)投资(zī)者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下(xià)复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未(wèi)来(lái)通(tōng)胀的(de)韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政(zhèng)策调整决(jué)策时(shí)愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇到(dào)无(wú)处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得(dé)了(le)边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等行(xíng)业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘(jué)到(dào)基(jī)本面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度(dù)操作(zuò)不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持(chí)了一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一(yī)季(jì)度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的(de)技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理(lǐ)的价(jià)格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资产”这一投资(zī)理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资(zī)本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以(yǐ)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪(hù)深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重(zhòng)视的是(shì)市(shì)场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在(zài)所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场波动对(duì)应的预期(qī)回报(bào)水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力(lì)，而(ér)把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变(biàn)化(huà)不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度(dù)组合仓(cāng)位和行业配置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美(měi)关(guān)系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民(mín)和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带(dài)来的金融风险更多(duō)是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部位置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观(guān)企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收益(yì)。

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